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Las cinco claves que empujan al alza a los dólares financieros

Cinco días después de las elecciones, el dólar oficial y el blue apenas se movieron, pero los dólares financieros dieron el salto y avanzaron hasta 30 pesos. El contado con liqui, la operación que permite operar con bonos y transferir divisas al exterior, pasó de $185 a $215 en una semana, mientras que el dólar bolsa, también llamado MEP, fue de $185 a $203.

El dólar blue en ese lapso avanzó apenas un peso, a $201, mientras que el mayorista subió tan solo 22 centavos, a $100,46, menos que en los días previos a los comicios.

Con las expectativas atravesadas por la incertidumbre, los ahorristas y los operadores buscan cubrirse y dolarizarse. De este modo, la escalada del MEP y el CCL ​tiene varias causas:

Más cepo

En la apertura de la semana el Gobierno endureció más todavía el cepo cambiario. Lo hizo  través de Comisión Nacional de Valores (CNV) que estableció nuevos límites a las operaciones con bonos AL30, que los inversores usan como instrumento para hacerse de dólares en el contado con liqui y el MEP.

La Resolución General 911/2021metió una modificación de la forma de calcular los topes de 50.000 valores nominales para los títulos públicos en moneda extranjera.​ Este cambio restringió las operaciones y empujó los precios al alza. 

El Banco Central soltó la rienda​

Esta semana, el Banco Central puso fin a la estrategia que venía implementando hace un año: le soltó la rienda a las cotizaciones financieras para cuidar las reservas que le quedan

Cada día, la autoridad monetaria intervenía en el mercado comprando y vendiendo bonos AL30 para fijar el precio del MEP y el CCL. Al tratarse de un mercado con pocas operaciones autorizadas, este segmento subsidiado empezó a convivir con la versión libre, donde no intervenía el Central y los precios se negociaban entre privados a través de otros bonos y acciones. La cotizaciones en el segmento libre eran 15% más altas que en el subsidiado.

​Al dejar de subsidiar el segmento intervenido, los precios se fueron al alza y la brecha entre regulados y libre empezó a converger.

Pocas reservas​

Las reservas brutas del Banco Central llegan a US$42.358 millones. De este monto apenas US$3500 millones son reservas netas, las que puede utilizar para intervenir en el mercado. Esta escasez motivó que el Central dejará de controlar diariamente los precios de los dólares financieros en el segmento regulado, una tarea en la que se le fueron US$2600 millones en lo que va del año.

Ahora la expectativa está puesta en el aporte que hará el campo a través de la cosecha fina de trigo y cebada que ya empieza a liquidarse y que podría aportar US$ 4.500 millones en los próximos dos meses.

Expectativas de devaluación​

​Esta semana el Central piso aún más el tipo de cambio oficial con una desaceleración del crawling peg que se mueve a un ritmo más lento que el de la semana pasada. Y pese a que el ministro Martín Guzmán repitió que no piensan devaluar, las reservas en baja y la brecha cambiaria en alza presionan sobre el tipo de cambio.

La brecha entre el dólar mayorista y las distintas variantes a las que pueden acceder los argentinos ya supera el 100% en todos los casos. Y la evidencia histórica marca que cuando la brecha se mantiene tan alta por mucho tiempo, el dólar oficial termina corrigiéndose al alza. 

​Demoras con el FMI

El demorado acuerdo con el Fondo Monetario sigue boyando entre promesa y promesa. Hoy el ministro Guzmán aseguró que pretenden cerrar antes de fin de año y luego conseguir el aval del Congreso. Pero como el mercado no ve avances de peso prefiere atravesar la incertidumbre con dólares en el bolsillo.

AQ   ​

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